Was bedeutet das für die Börse?

Zinsanstieg und Anleihenflut

Das Sondervermögen muss refinanziert werden – fast ausschließlich über den Kapitalmarkt. Analysten sprechen bereits von einer kommenden „Anleihenflut“: Würden jährlich 100 Milliarden Euro zusätzlich ausgegeben, entspräche das einer Steigerung des Bruttoemissionsvolumens deutscher Bundesanleihen um über ein Drittel⁵.

Deutschland gilt weiterhin als verlässlicher Schuldner mit AAA-Rating, doch die Zinsen werden steigen. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen ist bereits in Richtung 2,5 % geklettert – mit klarer Tendenz nach oben. Das bedeutet: Kapital wird teurer, Refinanzierungen herausfordernder.

Für Investoren mit Zinsfokus eröffnen sich neue Chancen – etwa durch festverzinslichte Papiere mit höherer Laufzeitverzinsung. Gleichzeitig geraten zinsabhängige Branchen wie Immobilien, Bau und Konsum unter Druck.

Aktienmärkte: Infrastruktur- und Rüstungswerte profitieren

An den Aktienmärkten ist die Richtung zunächst klar: Das Geld wird fließen, und es wird branchenspezifische Gewinner geben. Besonders im Fokus stehen:

• Bauunternehmen und Infrastruktur-Dienstleister
• Technologiekonzerne im Bereich Energie & Digitalisierung
• Verteidigungs- und Sicherheitsfirmen wie Rheinmetall, Hensoldt & Co.

Diese Titel reagierten bereits in den Tagen nach der Paketvorstellung mit Kurssprüngen⁶. Analysten gehen davon aus, dass mittelgroße Werte im MDAX und SDAX überdurchschnittlich profitieren könnten – insbesondere solche mit hohem Inlandsumsatz und Beteiligung an staatlichen Projekten.

Langfristige Perspektiven: Aufbruch oder Risiko?

Entscheidend wird sein, wie nachhaltig das Sondervermögen wirkt. Ökonomen wie Marcel Fratzscher (DIW) und Philippa Sigl-Glöckner (Dezernat Zukunft) betonen: Investitionen in Bildung, Innovation und Infrastruktur bringen langfristig mehr, als sie kosten. Die Rückflüsse für den Staat liegen – je nach Bereich – bei bis zu drei Euro pro investiertem Euro⁷.

Aber: Das gilt nur, wenn die Gelder zielgerichtet, effizient und zeitnah verwendet werden. Bürokratische Hürden, Fachkräftemangel und mangelnde Planungskapazitäten könnten dazu führen, dass Mittel liegen bleiben oder in wenig wirksame Projekte fließen. In diesem Fall würde das Sondervermögen verpuffen – und Schulden ohne Wachstum zurücklassen.

Chancen und Risiken für Anleger

Die Aussicht auf eine deutlich expansivere Finanzpolitik hat bereits eine gewisse Aufbruchstimmung ausgelöst – nicht nur in Berlin, sondern auch an den Kapitalmärkten.

Das BIP-Wachstum könnte laut Basler Kantonalbank zwischen 2026 und 2030 jährlich um 0,5 bis 1,0 % über dem Trend liegen⁸. Diese Wachstumsdynamik erhöht die Unternehmensgewinne, verbessert die Steuereinnahmen – und stützt mittel- bis langfristig die Bewertungen an den Aktienmärkten.

Für Investoren bedeutet das: neue Investmentthemen, neue Trends – und eine wirtschaftspolitische Wende hin zu einer aktiveren Rolle des Staates als Impulsgeber.

Risiko: Inflationsdruck und Verschuldungsrisiken

Doch wo Licht ist, ist auch Schatten: Die zusätzlichen Investitionen können – vor allem bei begrenzten Kapazitäten – zu inflationären Effekten führen. Rohstoffpreise, Handwerkerkosten, Projektbudgets – all das könnte steigen.

Zudem steht die Frage der Tilgung im Raum: Wann und wie werden die neuen Schulden zurückgeführt? Während Infrastruktur-Investitionen langfristig Wachstum bringen, könnte eine zu hohe Gesamtverschuldung die Kreditwürdigkeit gefährden – besonders bei unerwarteten Zinsanstiegen oder geopolitischen Krisen.

Fazit: Börse vor Paradigmenwechsel?

Mit dem neuen Sondervermögen betritt Deutschland finanzpolitisches Neuland. Die Schuldenbremse bleibt formal bestehen – wird aber durch strategische Umgehung praktisch aufgeweicht. Was zählt, sind die Ergebnisse: moderne Infrastruktur, wirtschaftliche Transformation und eine gestärkte Verteidigungsfähigkeit.

Für die Börse und Anleger ist dieses Paket eine Zäsur: Neue Investitionschancen, aber auch neue Bewertungsmaßstäbe. Wer an der Börse investiert, sollte das Schuldenpaket nicht als einmalige Maßnahme betrachten – sondern als Signal für ein neues wirtschaftspolitisches Selbstverständnis, das die Märkte langfristig prägen wird.